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年底总结一：Less is more…
年末各种事情比较多，好久没更新了来冒个泡。看到彭博社的一篇报道，根据Coalition Greenwich 数据显示，华尔街250多家公司2024 年的大宗类净收入总额将 106 亿美元，较去年的总收入减少近五分之一。今年，我个人也专门单独设置了大宗类投资账户，截至12月10日YTD收益率31.35%，微微超过了SP500收益。但全资产账户虽然也两位数，却远远不抵SP500定投收益。熟悉我的朋友都… -
KTM破产、欧洲经济与去全球化
感恩节快乐！快速闲扯几句。 几个摩友群都在讨论KTM破产重组的事儿，KTM是欧洲最大的摩托车企，由企业家Stefan Pierer和印度Bajaj Auto Ltd.所有，日产摩托车超千台。 可是，怎么这么快就不行了呢。 据说是前些年市场口碑和销量都很好，于是扩大产能。结果疫情以来市场并不如意，造成库存压力巨大。BBG报道其母公司Pierer Industrie AG周一向债权人请求延长近 2.5… -
一封来自Millennium的Offer…
这几天收到了千禧年（Millennium）的一封邮件，希望能作为他们的数据提供商来提供我们的期权指标。 我估计可能是哪位粉丝朋友在此工作并推荐的，总之非常感谢！ 千禧年（Millennium）是一家我十分尊重的机构，众所周知国内很多量化大佬都毕业于这家机构。千禧年在30多年中几乎每年都是正回报，年化回报近15%，年化波动不足5%。无论是历史业绩之久，还是风险收益性价比之高，均是世界顶尖水平。 当年… -
金融Big Bang：呼之欲出？
美联储到底能不能废除？ 金融市场从业者估计很多人会说，开玩笑呢，废除美联储怎么可能。 美联储成立于1913年，历史也不过100年多一些，期间也是动态的不断演变。那么它能否再坚持存活100年？或者50年？ 按照现在AI等科技和社会发展速度来看，个人觉得难。。。 所以倒退来到现在2024年，这个制度是不是需要一些变革？个人觉得答案的确是Yes。 作为天天紧盯金融市场和央行动态的笔者来说，“只缘身在此山… -
黄金：多么痛的领悟我的脸是我的全部…
大选前后忙着吃瓜特朗普交易，惰于更新，今天冒个泡。 就快速看看黄金这货吧，不愧是打脸高手。 说黄金和美债实际收益率相关的，打脸了吧。 说黄金和中国等央行购买相关的，打脸了吧。 说黄金和神秘BT币相关的，打脸了吧。 ... ... 相比之下，咱们的Gamma Indicators还算争气： 这轮Gamma-Skew正值高位，Gamma Impulse多次提醒可能逆转，Mkt Price(Delta … -
美债和外汇期权异动!!!
刚出炉的数据，还没来及深思。 10年期美债期货（TY）期权今天新开大量Call Option，疑似Butterfly Spread（112.5 - 113 - 113.5），日仓位变化创近年纪录！ 外汇市场上，AUD继昨天新开一万单Call Spread（0.68 - 0.6825），今天继续5000单！ 快速分享，有兴趣的老铁请结合Vol Greek Monitor最新数据自行分析 -
Rate Vol上涨，机会初现？
2分钟，快速分享。 Rate Vol初看很小众、很Geek。一群Quant用各种数学模型BGM、SABR、MF等等来玩弄着Vol Cube，苦涩难懂。但不幸的是，其本身蕴含的经济学意义却又非常重要，一方面联系着Macro Fundamental，一方面又引领FX / Equity Vol的波动。大家都知道美债处在整个金融市场的C位，但实际上其衍生品的Rate Vol更是市场的最重要指标（之一）。 … -
美大选前，走为上计？
距离美国大选不足两周了，特朗普交易又热络起来，几乎每个人都开始谈论起大选，这全民参与的ZJ大瓜谁不爱啊。 对ZJ不是很懂，但民调出差错的概率太大了。上上次2016年就是很典型的一个例子。当时特朗普当选的结果出炉，震惊整个金融市场部的场景仍历历在目。并且这种ZJ游戏与宏观经济还真不太相同，宏观经济的话，其预兆或脉络隐隐可查，所以 Econ surprise也许可追踪，但ZJ surprise要追踪的… -
一周前瞻 – 老龄化与CN财政刺激 20241014
新的一周祝大家顺利！ 晨报每个工作日北京时间7点左右都有发给机构客户，节选一周前瞻部分供大家参考。 ------------------------- 上周五，受大型银行盈利推动，标普500收盘上涨。市场重申对美联储在11月降息25个基点的预期，较低的通胀压低了大多数国债收益率，并推升了黄金价格，美元下跌。由于米尔顿飓风后美国的需求担忧，油价小幅下跌。周一亚盘，截至目前WTI原油跌超1%，黄金微跌… -
中国股票：小赌怡情 大赌伤身
作为一个USD-based的投资者，参与中国市场可以，但是对冲（Hedge）起来还是很麻烦的，尤其是如果大量使用期权的话。 我参与的主要途径就是HK市场上的CSI ETF，比如03188，Long-only。上一篇博客（中国政策刺激方案 - 华尔街点评）已经提到，趁着中国股票高涨，一直在获利了结缩小敞口。所以节后第一天（10月8日），3188下跌了超-11%，无伤大碍。 今天（10月9日），031… -
中国政策刺激方案 – 华尔街点评
基于整体资产配置及风控需要，个人昨天趁着CSI300大涨缩小了CN仓位（虽然CN仓位占比一直都很低，不是重点），当然我还是希望CSI能继续越走越高。 如下，选了几家华尔街卖方和第三方代表性观点供参考，祝大伙儿顺利！ ------------- 第三方机构BCA指出，中国人民银行宣布在星期二进一步采取措施刺激经济。它将储备金要求比率从10%降至9.5%，将7天期逆回购利率下调20个基点（继周一14天… -
金融市场的同质性与断舍离
东晋瞿昙僧伽提婆译《中阿含经》：“生欲念不除断舍离，生恚念、害念不除断舍离。若不除者，则生烦恼、忧戚；除则不生烦恼、忧戚。是谓有漏从除断也。” 精力有限的情况下，断绝不需要的东西，舍去多余的事物，这不仅仅是对人生有益，对金融市场同样有效。 甚至就是仅仅对几个最重要的大类资产进行追踪（比如我们的周报日更），也需要莫大的精力。 之前有很多研究比如通过PCA等解析跨资产价格矩阵中的主要因子，也有专门对股… -
美股期权到期的几点观察
原油WTI近月期权已经于昨天大规模到期，所以避免了周五与股指期权同时到期的叠加效应。（之前有同日到期，可自行翻阅历史文章） 但是，仅看股指期权，仍然规模相当大！GS估计本周五将是有记录以来规模最大的九月期权到期，推动了股指和ETF期权交易量上升。GS估计超过4.5万亿美元的标的期权敞口将在本周五到期，其中包括6050亿美元的个股期权敞口。 近年来，鉴于“vol overwrite”产品激增，SPX… -
外务省神田专访：日本外汇干预的内幕！
就是这个男人，负责日本财务省的外汇干预操作！前几个月全球市场几乎时时刻刻盯着他的一言一行。 他叫神田眞人（かんだ・まさと），现已卸任财务省职务，被日本政府指定为下届ADB（亚洲开发银行）总裁（候选人）。卸任了所以接受了日本东洋经济的专访。 原文是日文，有兴趣的朋友可以直接点击阅读原文看。借助AI快速整理出了中文内容，如下供参考。 非常推荐阅读！！！ ------------------------… -
大宗抄底成功，祝大家中秋快乐！
让朋友们真正赚到钱，才是一个愉快的中秋节！ 如果你看了之前的博客（>>> FX止盈，转战Commodity！），正如文章下面留言指出的，如果你当时做多原油，那么恭喜你，精准的抓住了谷底转折点！ 那么，这波原油反弹是否到头了呢。我们的Gamma指标显示，可能还没有...（今天的数据还没出来..） 同时，黄金似乎有个好机会正在来临！ 贴GS今天的大宗报告供参考（不是笔者观点，仅供参考… -
金融攻防战：Basel III紧箍咒
最近Basel III频频上新闻，虽然似乎与交易有点远，但其实影响深远。简单来说这就是对市场上最大玩家的紧箍咒，背后牵涉到各国金融机构间的竞争力和攻防战。所以各位MD大佬不要总是呆在办公室里，要勤往监管机构跑啊。 今天（20240912），英国央行宣布其已接近最终通过巴塞尔资本协议。在对原提案进行重大修正后，该银行宣布最终规则将仅将英国银行的资本要求提高 1%——与美国预计的采用率相差悬殊。 之前… -
FX止盈，转战Commodity！
上次提到的FX交易(EURUSD)（>>>：FX期权显示情绪太异常了！）顺利止盈，我们的Gamma-Skew指标已显示接近中性了。 这部分资金同时转移到大宗上来了，因为大宗有玩家近期血流成河（Gamma-Impulse指标），嗅着腥味来了。 其实，金融市场就是彻头彻尾的非洲大草原，原始野蛮。各位朋友可以找找自己的定位（生存之道）。 可以说，90%的玩家都不知道自己不知道（unkn… -
一周前瞻：迷茫么 20240909
新的一周祝大家顺利！ 晨报每个工作日都有发给机构客户，节选一周前瞻部分供大家参考。 ------------------------- 上周五，非农报告表明劳动市场持续放缓，使投资者对预期的美联储降息规模感到不确定。华尔街收盘走低，国债收益率下降，美元在最初动荡后有所坚挺，而金价放缓，油价下挫。周一亚盘，截至目前美股微跌原油微涨。期权市场情绪请自行查阅：RiskMacro_Vol Greeks M… -
市场流动性更新 20240906
Happy Friday！祝大家周五愉快。 市场在等待随后发布的8月美国非农数据，无聊。缓口气摸个鱼，不看经济基本面不看财报，咱们来快速看几个市场流动性的图。 大名鼎鼎的CB liquidity guru Matt King从Citi离职后，自己搞了个日文名字的咨询公司，题外话最近离职的卖方researcher好多啊。。 Matt今天指出，在过去一周，各国央行释放了 3000 亿美元的流动性，规模… -
美股可以抄底 / 做空了么?
周一美国劳动日，市场休假，趁机保养一下咱的工作电脑。。。 我使用的是华为的笔记本，几年下来这个老黄牛任劳任怨，1牛矩，抵10人力，从不把自己扔在路上。 本来以为这次保养也就是简单换个笔记本电池，因为最近感觉有时候充不上电。结果4S店一检查，发现主板坏了，需要换。 换就换呗，想着反正不是硬盘，也不用重装系统，应该不麻烦。 结果。。。新主板换上后开机，显示屏一直在转圈圈，ing... ing... 就… -
Back to school：2024年终如何就看本周了！
本周是年底的开始，金融市场目前正处在一个关键的十字路口，本周五的美国8月非农可以说是指出年底之前（美联储和市场）方向的重要指标。另外，本周还有各国的ISM制造业指数发布。 节选晨报中的每周前瞻供大家参考，晨报每个工作日都有发给机构客户，个人会员请参考周报更新。 祝大伙儿新的一周顺利！ ------------------------- 上周五华尔街收盘高涨，美国坚实的消费数据显示经济依然强劲，有望… -
FX Position Update 20240827
金融市场的最大好处，个人觉得就是可以避开现实生活中的傻X。这几天和几位朋友聊，各位在职场、生活中估计经常会遇见这样的X，吵架或生闷气会极大消耗自己的能量，不管你是否已经修炼的(似乎)能控制自己的情绪。 好了，话归正题。 上周博客（FX期权显示情绪太异常了！）本周突然火了，一时间后台涌进了近千名新关注者，我都怀疑是僵尸粉或假粉了。因为...这种基于市场的情绪指标，隔日如隔秋，上周的数据基本上早就过期… -
FX期权显示情绪太异常了！
近期随着美联储降息预期持续升温，美元跌跌不休，周三彭博美元指数连跌三日至3月来最低点，本月迄今为跌幅约为1.9%。美元的疲软推动了欧元达到年内最高水平1.1123，日元和人民币也都到了近期高点。 虽然从IV角度似乎不太明显，但是从Gamma不均衡度看（下图），显然已经相当高了！ 从Vol Skew（RR）看也类似，比如下图EUR的RR竟然罕见正值高位！ 有时间的朋友请自行查阅FX的卖方评论、量化公…
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