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中国股票：小赌怡情 大赌伤身
作为一个USD-based的投资者，参与中国市场可以，但是对冲（Hedge）起来还是很麻烦的，尤其是如果大量使用期权的话。 我参与的主要途径就是HK市场上的CSI ETF，比如03188，Long-only。上一篇博客（中国政策刺激方案 - 华尔街点评）已经提到，趁着中国股票高涨，一直在获利了结缩小敞口。所以节后第一天（10月8日），3188下跌了超-11%，无伤大碍。 今天（10月9日），031… -
中国政策刺激方案 – 华尔街点评
基于整体资产配置及风控需要，个人昨天趁着CSI300大涨缩小了CN仓位（虽然CN仓位占比一直都很低，不是重点），当然我还是希望CSI能继续越走越高。 如下，选了几家华尔街卖方和第三方代表性观点供参考，祝大伙儿顺利！ ------------- 第三方机构BCA指出，中国人民银行宣布在星期二进一步采取措施刺激经济。它将储备金要求比率从10%降至9.5%，将7天期逆回购利率下调20个基点（继周一14天… -
金融市场的同质性与断舍离
东晋瞿昙僧伽提婆译《中阿含经》：“生欲念不除断舍离，生恚念、害念不除断舍离。若不除者，则生烦恼、忧戚；除则不生烦恼、忧戚。是谓有漏从除断也。” 精力有限的情况下，断绝不需要的东西，舍去多余的事物，这不仅仅是对人生有益，对金融市场同样有效。 甚至就是仅仅对几个最重要的大类资产进行追踪（比如我们的周报日更），也需要莫大的精力。 之前有很多研究比如通过PCA等解析跨资产价格矩阵中的主要因子，也有专门对股… -
美股期权到期的几点观察
原油WTI近月期权已经于昨天大规模到期，所以避免了周五与股指期权同时到期的叠加效应。（之前有同日到期，可自行翻阅历史文章） 但是，仅看股指期权，仍然规模相当大！GS估计本周五将是有记录以来规模最大的九月期权到期，推动了股指和ETF期权交易量上升。GS估计超过4.5万亿美元的标的期权敞口将在本周五到期，其中包括6050亿美元的个股期权敞口。 近年来，鉴于“vol overwrite”产品激增，SPX… -
外务省神田专访：日本外汇干预的内幕！
就是这个男人，负责日本财务省的外汇干预操作！前几个月全球市场几乎时时刻刻盯着他的一言一行。 他叫神田眞人（かんだ・まさと），现已卸任财务省职务，被日本政府指定为下届ADB（亚洲开发银行）总裁（候选人）。卸任了所以接受了日本东洋经济的专访。 原文是日文，有兴趣的朋友可以直接点击阅读原文看。借助AI快速整理出了中文内容，如下供参考。 非常推荐阅读！！！ ------------------------… -
大宗抄底成功，祝大家中秋快乐！
让朋友们真正赚到钱，才是一个愉快的中秋节！ 如果你看了之前的博客（>>> FX止盈，转战Commodity！），正如文章下面留言指出的，如果你当时做多原油，那么恭喜你，精准的抓住了谷底转折点！ 那么，这波原油反弹是否到头了呢。我们的Gamma指标显示，可能还没有...（今天的数据还没出来..） 同时，黄金似乎有个好机会正在来临！ 贴GS今天的大宗报告供参考（不是笔者观点，仅供参考… -
金融攻防战：Basel III紧箍咒
最近Basel III频频上新闻，虽然似乎与交易有点远，但其实影响深远。简单来说这就是对市场上最大玩家的紧箍咒，背后牵涉到各国金融机构间的竞争力和攻防战。所以各位MD大佬不要总是呆在办公室里，要勤往监管机构跑啊。 今天（20240912），英国央行宣布其已接近最终通过巴塞尔资本协议。在对原提案进行重大修正后，该银行宣布最终规则将仅将英国银行的资本要求提高 1%——与美国预计的采用率相差悬殊。 之前… -
FX止盈，转战Commodity！
上次提到的FX交易(EURUSD)（>>>：FX期权显示情绪太异常了！）顺利止盈，我们的Gamma-Skew指标已显示接近中性了。 这部分资金同时转移到大宗上来了，因为大宗有玩家近期血流成河（Gamma-Impulse指标），嗅着腥味来了。 其实，金融市场就是彻头彻尾的非洲大草原，原始野蛮。各位朋友可以找找自己的定位（生存之道）。 可以说，90%的玩家都不知道自己不知道（unkn… -
一周前瞻：迷茫么 20240909
新的一周祝大家顺利！ 晨报每个工作日都有发给机构客户，节选一周前瞻部分供大家参考。 ------------------------- 上周五，非农报告表明劳动市场持续放缓，使投资者对预期的美联储降息规模感到不确定。华尔街收盘走低，国债收益率下降，美元在最初动荡后有所坚挺，而金价放缓，油价下挫。周一亚盘，截至目前美股微跌原油微涨。期权市场情绪请自行查阅：RiskMacro_Vol Greeks M… -
市场流动性更新 20240906
Happy Friday！祝大家周五愉快。 市场在等待随后发布的8月美国非农数据，无聊。缓口气摸个鱼，不看经济基本面不看财报，咱们来快速看几个市场流动性的图。 大名鼎鼎的CB liquidity guru Matt King从Citi离职后，自己搞了个日文名字的咨询公司，题外话最近离职的卖方researcher好多啊。。 Matt今天指出，在过去一周，各国央行释放了 3000 亿美元的流动性，规模… -
美股可以抄底 / 做空了么?
周一美国劳动日，市场休假，趁机保养一下咱的工作电脑。。。 我使用的是华为的笔记本，几年下来这个老黄牛任劳任怨，1牛矩，抵10人力，从不把自己扔在路上。 本来以为这次保养也就是简单换个笔记本电池，因为最近感觉有时候充不上电。结果4S店一检查，发现主板坏了，需要换。 换就换呗，想着反正不是硬盘，也不用重装系统，应该不麻烦。 结果。。。新主板换上后开机，显示屏一直在转圈圈，ing... ing... 就… -
Back to school：2024年终如何就看本周了！
本周是年底的开始，金融市场目前正处在一个关键的十字路口，本周五的美国8月非农可以说是指出年底之前（美联储和市场）方向的重要指标。另外，本周还有各国的ISM制造业指数发布。 节选晨报中的每周前瞻供大家参考，晨报每个工作日都有发给机构客户，个人会员请参考周报更新。 祝大伙儿新的一周顺利！ ------------------------- 上周五华尔街收盘高涨，美国坚实的消费数据显示经济依然强劲，有望… -
FX Position Update 20240827
金融市场的最大好处，个人觉得就是可以避开现实生活中的傻X。这几天和几位朋友聊，各位在职场、生活中估计经常会遇见这样的X，吵架或生闷气会极大消耗自己的能量，不管你是否已经修炼的(似乎)能控制自己的情绪。 好了，话归正题。 上周博客（FX期权显示情绪太异常了！）本周突然火了，一时间后台涌进了近千名新关注者，我都怀疑是僵尸粉或假粉了。因为...这种基于市场的情绪指标，隔日如隔秋，上周的数据基本上早就过期… -
FX期权显示情绪太异常了！
近期随着美联储降息预期持续升温，美元跌跌不休，周三彭博美元指数连跌三日至3月来最低点，本月迄今为跌幅约为1.9%。美元的疲软推动了欧元达到年内最高水平1.1123，日元和人民币也都到了近期高点。 虽然从IV角度似乎不太明显，但是从Gamma不均衡度看（下图），显然已经相当高了！ 从Vol Skew（RR）看也类似，比如下图EUR的RR竟然罕见正值高位！ 有时间的朋友请自行查阅FX的卖方评论、量化公… -
原油黄金Gamma-Skew数据更新！
后台一直有人在变着法子询问Gamma-Skew等计算逻辑... 真是不胜其烦... 你我素未相识，凭什么要将赚钱秘籍告诉你，不带这么白嫖的。 也不断有人让贴下原油或黄金的期权情绪图... 虽然你不是老铁会员，但这个可以接受。 今天的指标还没出来，这是上周五闭市后的数据。WTI: Gold: 近期表现非常良好，使用手册请自行阅读。 快速分享，祝好！ -
晨报 20240819
新的一周祝大家顺利！ 晨报每个工作日都有发给机构客户，节选今天部分内容供大家参考。 ------------------------- 上周五，在经济衰退忧虑减轻的背景下股市收高，国债收益率下降，受美元疲软和中东局势推动金价飙升，油价因来自中国的需求预期减弱而下跌。周一亚盘，截止目前市场平静。期权市场情绪请自行查阅：RiskMacro_Vol Greeks Monitor.DailyUpdate.… -
晨报 20240812
新的一周祝大家顺利！ 晨报每个工作日都有发给机构客户，节选今天部分内容供大家参考。 ------------------------- 上周五美股收高，美长债收益率下跌，投资者正在瞩望本周即将到来的关键通胀数据。美元走弱，而黄金价格保持稳定。因中东冲突可能加剧供应风险，石油价格上涨。今天周一亚盘市场平静，价格无大波动。期权市场情绪请自行查阅：RiskMacro_Vol Greeks Monitor… -
晨报 20240805
本月，博客（公众号）将逐步恢复更新，祝还在假期的朋友吃好玩好，在工作的朋友新的一周顺利！ 节选北京时间7点发给机构客户晨报的部分内容，供参考。 ------------------------- 周一亚洲早盘，美股期货低开，标普和纳指一度跌超1.5%，10年期国债期货跌3个基点，现货黄金上涨超3美元。WTI小幅高开。日元兑美元升破146关口。市场抛售恐慌中，请密切关注期权市场Vol/Gamma等指… -
晨报 20240729
暑假期间，俩娃闹翻天。除了日常工作外，没有任何剩余精力更新博客（公众号）。断更一个月，抱歉！ 节选北京时间7点发给机构客户晨报的部分内容，供参考。 祝大家新的一周顺利！ ------------------------- 今晨美股期货亚市盘初小幅走高，标普500和纳斯达克100指数期货涨近0.2%。外汇和美国债期货基本保持不变，黄金、原油升0.5%左右，周末中东局势升级。期权市场情绪请自行查阅：R… -
FOMC期间美债变动，规律又一次得到验证！
美债是全球金融市场的核心，这点毋庸置疑。 昨夜今晨，美国CPI公布后美债价格跳涨、收益率跳水超10个基点，创两月新低，美联储会后收益率收窄部分降幅，日内降不足10个基点。最终收盘时美国10年期基准国债收益率约为4.32%，日内降约8个基点；两年期美债收益率约为4.75%，日内降逾8个基点。 我们在上周周报量化部分中就提及，根据近期学术研究及德意志银行DB对债市量化分析发现，在过去三十五年来，所有长… -
大宗的观察更新 – 期权市场Gamma角度
上一篇（小麦：接下来的口粮就靠你啦）已经顺利止盈，切入点刚好在最高点。 Gamma-Skew角度（下图紫线）也顺利完成了从高点的回归。 大家更关心的原油和黄金则分别如下： 市场价格都完美的跟踪Gamma-Skew周期进行了回归。 交易难做么？ 简单来说，只要在Gamma-Skew高点看空，Gamma-Skew低点看涨，大概率不那么容易赔钱。 关于卖方最新观点、量化模型公允值、CTA等玩家及Flow… -
实战秘籍：从加减息次数快速计算债券公允价值
谈到美联储货币政策，炒A股的老大爷都能掰扯出一二三。 但话题转到美债(价格)，因牵涉的因素太多，比如经济增长、通胀、货币政策、或者期限溢价等等，往往云里雾里。甚至用PCA分解其主要驱动因素时，选择稍有不同其结果就会差别很大。 那么有没有什么简单明了的分析框架呢。 近期，多家卖方都提到了一个单纯从FED货币政策及其预期来推导10年期美债公允价格的框架，贵在简明便于理解，因此实战意义很大。 比如，GS… -
小麦：接下来的口粮就靠你啦
缘起一位资深大宗交易员朋友今天小窗口说，CBOT的小麦可能出好戏了... 农产品和其他资产种类关联度很小，所以平时个人的关注度有点欠缺。快速看了下行情： 然后看看Vol和Skews，Vol已经飞起，但Vol Skew（RR）还不算特别突出。 但看看Gamma Imbalance(Gamma-Skew): 哇真的是年度峰值啦！ 在大家都在关注本周的US CPI数据公布，FICC市场略显平静的时候，W… -
拜登或许不是个好总统，但绝对是个好的大宗交易员！
根据BCA统计，美国战略石油储备（SPR）的获利相当丰厚！ 赚钱不是战略石油储备（SPR）的目标。它的作用是在危机情况下为美国人民提供能源需求。 但是，白宫在购买石油时的时机把握的相当好。如果乔·拜登经营一家大宗商品交易公司，他将会获得丰厚的奖金。SPR每桶的平均销售价格为95美元，而平均购买价格为83美元。 假设乔·拜登经营一个名为“拜登资本”的基金。他假想投资组合的市值将等于SPR中的总桶数乘…
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