风险为先，宏观为势

RiskMacro：每日交易手册与期权指数

推荐大家同时在线查阅： 期权指数：https://riskmacro.com/charts Greeks敞口：https://riskmacro.com/insight/gamma 波动率与相关性：h

FED：多期限预测面板下泰勒规则估计中的最优池化

[宏观] **__核心发现：政策利率预测的系统性变异主要来自随期限和调查日期变化的截距项，而非时变的响应系数__**。作者用 Bayesian 边际似然比较所有可能的池化模式，指出"市场对货币政策感知

FED：溢价还是险境？——天气风险对佛罗里达住宅市场的影响

[风险] **__FED研究：佛州房价已理性资本化未来天气损失__**。基于 {{465,000}} 笔佛州住宅交易（{{2012-2024}}）、半参数机器学习方法，灾难模型推导的物业层面预期非洪水

FED：估算美国国债供需变化对收益率的影响

[利率] **__美联储需求系统框架：国债市场已变得更价格敏感__**——**价格不敏感的外国官方投资者参与度下降**，**价格敏感的对冲基金和其他私人投资者占比上升**。当前条件下 **$100bn

BCA：核心要点：美联储加息了，然后呢？

**__BCA策略师对美联储加息后路径存在根本分歧——短期周期 vs 经济过热债券暴动，但一致认为股市缓冲已薄，市场必须靠盈利而非估值上涨，结构性机会在欧洲产业战略、石油调整机制与美容经济。__**

◆独家市场洞察 2026-09-20

1) 美联储：1,000 亿美元国债供给约推升 5 年期 3 个基点；BCA 对加息之后路径分裂 2) BCA 超配德国国债：市场定价欧央行再加 84bp 过头；美银同向做空欧洲利率 3) BCA

◆BofA预测美元兑日元年底达到149，做多美元兑日元

隔夜五票，三家卖方方向完全一致、仅幅度分歧。卖方看多日元 vs 持仓与期权三重看空，任何方向都会是挤压行情。

◆如果你执行上周博客的Gamma Scalping话，那恭喜你这次原油赚翻了！

上周博客写的原油 Gamma Scalping，这周 WTI 大涨 7% 收 102.78 美元。期权指数截图供参考。

◆一封来自Millennium的Offer...

!Image(https://riskmacro.com/wpcontent/uploads/418680.png) 这几天收到了千禧年（Millennium）的一封邮件，希望能作为他们的数据提供商来

◆本站的诞生

2005年，Bruce第一次接触期权交易，随后进入东京大学金融工程专业学习，老板是元LTCM的资深策略师。  2008年，Bruce回到北京，为北京某总行实施了国内首个BGM利率模型。此后数年Br