风险为先，宏观为势

RiskMacro：每日交易手册与期权指数

每日交易手册请查阅附件PDF(20261020下午版)，推荐大家同时在线查阅： 期权指数：https://riskmacro.com/charts Greeks敞口：https://riskmacro

德银：早间宏观策略：法国债市压力重燃，AI抛售企稳但欧洲天然气创2022年以来新高

**法国资产压力重新升温，10年期法德利差单日走阔10.3bp至148bp，为2012年以来最高收盘；同时 AI 抛售企稳带动标普500转涨0.41%至7691。** __欧洲天然气涨至€88.04/

高盛：冲突、气候与商品多元化配置的理由

GS 继续建议战术与结构上超配商品，BCOM 商品篮子年初至今总回报 **36%**，跑赢股票、尤其债券；__基准情形预计布伦特原油和欧洲天然气价格到 2026 年底分别回落至 **$90/桶** 和

高盛：库存结构与资产负债表深度分化决定 ROE 修复路径；ASP 是上行关键；买入中国海外发展、华润置地、金茂，上调招商蛇口至买入

[新兴] **__高盛认为，在现房销售转型下，开发商 ROE 修复路径由资产负债表深度和一二线土储质量决定；强资产负债表国企开发商是相对赢家，行业整合加速__**。12个月视角下，强国企开发商平均潜在

德银：CoTD：漫长而曲折的债务之路

[利率] **__10年期法债对德国国债利差今晨升破 +150bp，为 2012 年以来首次收于该水平上方__**。此前两周法债市场一度趋稳,但周末骚乱后再度走弱。DB 认为几周前的压力中仓位因素占很

◆独家市场洞察 2026-10-20

1) 美股隔夜反弹，纳指期权仍偏空 2) 十年期收在 5.14%，暂停和再加息仍不一致 3) 原油收在 103 美元，做空偏好和收盘方向相反

◆VaR Shock地图：谁家风险经理在忙？！

新开发的 VaR 冲击地图还在测试，会员可在洞察「风险与配置」查看原油一例，预计本月内正式上线。

◆两千次提交之后：我们把全球宏观做成了什么

69天、2294次提交、15万行源码。不是又一个行情仪表盘——是一条从宏观体制走到交易日程的买方决策链。

◆一封来自Millennium的Offer...

!Image(https://riskmacro.com/wpcontent/uploads/418680.png) 这几天收到了千禧年（Millennium）的一封邮件，希望能作为他们的数据提供商来

◆本站的诞生

2005年，Bruce第一次接触期权交易，随后进入东京大学金融工程专业学习，老板是元LTCM的资深策略师。  2008年，Bruce回到北京，为北京某总行实施了国内首个BGM利率模型。此后数年Br