风险为先，宏观为势

RiskMacro：每日交易手册与期权指数

每日交易手册请查阅PDF(20260922下午版)，推荐大家同时在线查阅： 期权指数：https://riskmacro.com/charts Greeks敞口：https://riskmacro.c

德银：CoTD：PISA 的学习力量

[宏观] **__OECD PISA 显示发达国家 15 岁学生学术能力显著退化__**。2025 年 PISA 研究显示，发达经济体 15 岁学生现表现仅相当于十年前小一岁半学生的水平。__OECD

法农：潜在增长（y*）估计：哪些叙事？哪些市场影响？（系列2/3）

**__全球潜在增长放缓是结构性的、广泛的，且在现行政策下基本不可逆；但放缓分布极不均匀——分化才是投资信号所在__**。CA CIB 潜在增长模型显示：美国潜在产出稳定于 **c.1.9-2.0%*

澳新：研究季报：债券风险兑现

[宏观] **__主要央行同步转向预防性收紧：美国已进入75bp加息周期但ANZ不预期衰退，ECB 12月再加25bp至2.75%，BoE因中东冲突被迫加息50bp，BoJ再加50bp至1.75%__

澳新：ANZ 月度外汇信号：9月

[外汇] **__ANZ 月度信号指向部分重建美元多头，GBP/USD 是最有利的加仓美元交叉盘__**。地缘政治逆风、央行鹰派立场、风险偏好恶化、油价上涨共同推升美元。ANZ 全球领先指标（GLI）

◆独家市场洞察 2026-09-22

1) 高盛维持标普 8,700，同时把原油 12 个月目标放在 73 2) 花旗继续看空美元兑人民币，目标在 6.70 下方；峰会在 23–25 日 3) 长期资金成本会被抬高；今天拍卖 52 周

◆BofA预测美元兑日元年底达到149，做多美元兑日元

隔夜五票，三家卖方方向完全一致、仅幅度分歧。卖方看多日元 vs 持仓与期权三重看空，任何方向都会是挤压行情。

◆如果你执行上周博客的Gamma Scalping话，那恭喜你这次原油赚翻了！

上周博客写的原油 Gamma Scalping，这周 WTI 大涨 7% 收 102.78 美元。期权指数截图供参考。

◆一封来自Millennium的Offer...

!Image(https://riskmacro.com/wpcontent/uploads/418680.png) 这几天收到了千禧年（Millennium）的一封邮件，希望能作为他们的数据提供商来

◆本站的诞生

2005年，Bruce第一次接触期权交易，随后进入东京大学金融工程专业学习，老板是元LTCM的资深策略师。  2008年，Bruce回到北京，为北京某总行实施了国内首个BGM利率模型。此后数年Br