谁在裸奔？Greeks视角下的全球市场偏好

深度洞察系列 · 方向偏好 × 波动率偏好 站内：https://riskmacro.com/insight 公众号原文：谁在裸奔？Greeks视角下的全球市场偏好 数据时点：2026-09-07

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迭代了很多次，还没有满意，但至少可以拿出来用了。

我们看投行卖方的 House View，大多只是说超配美股、低配美债，或再配一段宏观故事。

站在期权交易员的角度看，这无疑于在市场上裸奔。

因为这仅仅是 Delta 方向的长短线偏好，并且还基本没办法 Drilldown 到每个细节因子。而单纯看 Delta（标的价格涨跌），无异于将自己暴露在所有大机构面前，更何况 Price 本身是难以预测的。

因此，在一个从事衍生品期权交易差不多 20 年的玩家看来，与其单纯赌 Delta 涨跌，不如更有效借助 IV（Vega）或 Gamma 等，毕竟这些都是要均值回归的。

但是，这些能综合起来看的工具，却没有在市场上发现。那么，咱们就自己开发一个！毕竟，实践出真知，没有无数彻夜难眠的实战思索，难以有效和持续迭代。

• 左边两列是方向（Delta）。 短线管大约 1 到 4 周，长线管大约 1 到 3 个月。两列可以不一致。短线听高频：增长闪报、快钱仓位、期权库存等。长线听月频宏观体制、真钱仓位、公允价值等。
• Vega：波动率贵不贵。 便宜就买波，贵了才考虑卖波。
• Skew：涨跌两边谁更贵。 偏空 RR，是下跌保护已经比上涨保护贵，市场在给左尾标价。
• Gamma：价格动的时候，做市商站哪边。 这是几个里面最重要的之一。
• Vol 体制：现在像不像真平静。 它看的是波动率的水平，加上波动率自己稳不稳。

街上把后面这些收成一句「注意风险」，我们把它们做成独立引擎。

先这样，我要开始搬砖了，请期待后续更新。

祝大家新的一周顺利！