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Zoltan Pozsar最新发文War and Interest Rates
消失了好几个月的Zoltan Pozsar回来啦!!在现在这个地缘政治关键时刻布了新文War and Interest Rates。,发 强烈推荐朋友们下载阅读!! -
从MMF和ONRRP来看欧洲银行的Window-dressing行为
从MMF和ONRRP来看欧洲银行的Window-dressing行为 本周6.30日联储的ONRRP市场操作创了新高,接近1万亿美元。但在7.1日迅速减弱为7462亿美元。 很明显这是非美银行的季末Window-dressing导致,目的主要是为了应付巴塞尔III中对杠杆率的要求,因此银行会减弱利润率很薄却很占用资产负债表资源的Carry trading和market dealing等服务。 (来… -
标普500的共识与Systematic Flow
快速聊几句美股,目前华尔街的共识似乎是sell US equity & buy ROW(rest of world),其中尤其是OW China Equity。 就股票市场而言,共识(consensus)其实多数情况是正确的,只是由于运营限制等,大型机构的调整速度较慢,并且随着政策和经济周期的动态变化,共识本身也是会动态变化,从而形成相应的momentum。 但作为交易投资第一线的朋友们,… -
中国场外衍生品市场综述
出 处 | 机构间市场投资者教育基地 《中国场外衍生品市场的演进和格局》 摘要 国内场外衍生品市场经过十几年的发展,已经形成了一定规模和 影响力,与场内市场形成互补,在满足投资者风险管理、财富管理、丰富市场宽度和深度方面发挥了重要作用。与国外自下而上的发展模式不同,国内场外衍生品市场的发展是由监管机构自上而下进行主导。不同监管体系下的子市场相互独立发展且采用不同的主协议体系,因此形成了 NAFMI… -
是否可以考虑做多日元了?
开盘前快速聊5分钟。 这段时间美债已经开始行动了,CIP角度看日元是不是快到底了。多日元空美元?这个是要认真思考的问题(耗精力啊)。 IIF: FT(JPM): Mizuho: 短期情绪上: (在线查阅:https://riskmacro.com/531.html) 快速分享,Happy Friday! (会员朋友请自行下载原文阅读)。 -
你们在看FED,我在看Treasury…
给会员朋友们快速分享几点: FOMC议息会议个人觉得没什么意外,有兴趣深究的朋友看周报Week Ahead部分对FED/ECB/RBA(本周)/BOE(下周)/BOJ(上周)等央行的总结。 反倒是美国财政部刚刚发布的May Refunding信息量很大。出于现金管理和流动性支持的目的,美财政部认为定期进行回购操作将是有益的。财政部预计设计一个回购计划,该计划将以定期和可预测的方式进行。(会员朋友请… -
黄金暴涨后,交易机会是否浮现?
黄金目前上涨至2014美元/盎司附近,是否存在好的交易机会?要点: 虽然美债实际利率接下来下降概率很大,但仅看实际利率相关性的话,黄金已经偏高很多,目前的涨势更多是地缘政治风险溢价带来。 CTA最近两周疯狂买入,目前已买盘枯竭,但似乎并不意味着大规模程序抛售,大规模清算门槛仍然较高。 如果仅看量化模型公允价值的话,包括UBS、DB等模型显示价格在1850附近。 目前价格已经接近卖方各家的年底预测值… -
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China Equity:美资持续流出,欧资接盘?
今天摩根斯坦利公布的HF统计数据引起了注意,快速分享如下: MS:5月份HF在澳大利亚、新加坡、韩国和香港的敞口总增幅最为显著。对CN敞口仍在降低。从HF区域性来看,美国机构仍在降低亚洲敞口,但同时欧洲机构的敞口水平接近 2016 年以来的最高水平,亚洲机构对亚洲的总敞口基本稳定(76%-tile)。 对冲基金连续第5 个月对CN敞口净卖出(主要是H股抛售,小部分A股和ADRs)。从主题角度来看,… -
重在逻辑而非结论?标普500展望感想
开盘前快速聊几句。 看图说话,各家对SP500最新年底展望总结如下: 在各位朋友发表感慨(吐槽)前,可以看下去年12月当时的2022年底展望: 哈哈哈。 搞Research的毕竟不是真正的Trading,不是有某首席经济学家转基金经理输的一塌糊涂么。但Research的研报毕竟充满了各类整理好的数据和论据,拿来可以直接用还是大有益处的。 至于House view结论本身,自家的Trading fl… -
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美股预警:接下来流动性要大幅下降了!
标普500和流动性(银行准备金余额)高度相关,近期准备金余额的上涨也支撑了美股的上扬。(扩展阅读:HF止损、银行准备金与FED闲聊) 但是,接下来准备金可能真要大幅下降了。 根据MS的估算,接下来的2周(也即6月底前)准备金余额将会下滑多达2590亿美元。 MS用T-Bill拍卖计划等计算出TGA的增长幅度,用8间最大RRP用户的WAM来预估出RRP变化,以此得出接下来会有2590亿美元的准备金余… -
CPI和大选到来,黄金还能涨么
接下来几个小时后,美国12月CPI数据公布。 1月13日周六,TW大选。 今年,美联储等主要央行预计会有多次降息,叠加资产负债表收缩放缓。 那么,黄金有没有可能上涨突破前高?我们从专家分析、仓位变动、期权市场等几个角度快速看下。 首先,卖方分析师整体上是比较乐观的。 MS:2023年,黄金与实际收益率的关系有新发展而非破裂,年底时对收益率的敏感度减弱,但避险溢价增加。我们认为目前黄金定价合理,但随… -
什么?现在年轻人失业率已经18%!!人民币继续贬值?
市场开盘前用几分钟时间快速分享。 法国兴业银行最新研报指出,中国年轻人失业率已经超过18%,并且数据在5月份继续恶化。。。也就是说,每5个年轻人中有一个在啃老?。 不过,政策支持力度今年是真的大,Credit Impulse(信贷脉冲,即信贷创造加速度)也是大,下半年经济复苏在望?。 中国放水,境外收水,人民币继续贬值?。 同时,美国银行最新展望也是,人民币将在年底贬值到7.0,理由是资金继续外流… -
标普500接下来看能否突破4228
HK开盘前快速聊几分钟。 昨夜标普500上涨2.13%至4, 210.24点。下步需要关注的点位在4228,裴波那契50%回测点. 昨夜美股流动性很差。GS: Top of Book in S&P finished yday at $9.96mm (38th percentile over the last 5 years). 美国 7 月CPI下降支撑了风险资产,市场定价美联储加息周期不… -
标普500:长舒了一口气
周四标普500一度冲上4000,趁机调整了仓位。 本周一我是微微看涨美股的(参考:VIX如此暴涨,实话说是真没想到)。 当时市场情绪恐慌,叠加大家都喜欢的美股分析师JPM Marko Kolanovic和MS Michael Wilson等等纷纷看空美股,所以看涨是需要一点点勇气的。事实也证明,In-house Gamma情绪指标又一次经受了考验。 现在标普从3830附近回升到4000附近,我已经… -
治标还是治本,多JP空CN?
越来越多的亚洲股票卖方分析师加入推荐看多日本(和印度)看空中国的行列中。 随便举个例子,比如MS的Jonathan Garner坚定认为日本(和印度)正处于多年的长期牛市之中,与此同时中国正处于长期熊市。其依据也是各位常见常用的几条: 日本:市场会奖励盈利能力或 ROE 的提高。ROE 改善的动力有很多,包括国内通货膨胀,日元贬值,生产性资本支出周期,以及日本领先企业改善资本管理。这些因素共同导致…
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