周末美国对伊朗核设施发动空袭后，我一度很期待周一开盘价格和IV同步上涨。专门好好睡了个觉，周一早早起床等待亚盘开场。虽然亚盘流动性差（很容易被操纵），但市场的表现还是让人深思。
是的，原油期货价格的确开盘一度上涨6%，目前回落至2.6%。
但是，中长期的IV和Vol Skew(RR)价格不升反降！Put Vol上涨。
这个意味深远…
鉴于近期的看涨情绪主要通过看涨期权表达，价格与隐含波动率之间存在强劲的1个月正相关性，价格近期上涨很多，IV（RR）上涨更多，已实现波动率也在高位。
CFTC数据也显示，管理基金在期货和期权上进行了大规模买入，空头回补（可能来自商品交易顾问CTA）是一个主要驱动因素。同样，期限结构空头也投降了，大部分新增多头头寸是通过期权建立的。有趣的是，生产商空头未受影响。
我们的Gamma指标也显示，Delta-Neutral（包含生产商的所有参与者的Win-Win均衡点）有止步回升之势，Mkt Price(Delta adj)目前约在10-15之间，和多数机构估算的地缘政治溢价相当。Gamma-Impulse也显示止盈止损在上周后半也基本消失。
可不可以理解为，大家都开始摆烂静观其变了，反正该调整的已经调整好了，该对冲的已经对冲，反正短期的溢价早晚要消退的。
嗯，已实现波动率处于高位也会限制CTA增加多头头寸的空间。
个人其实比较关心的是，在IV/RR下跌回归的情况下，Price会如何反应。也可以说在Gamma-Skew回归的情况下，Mkt Price（Delta-Adj）如何反应（回归速度）？似乎关键在生成商的态度。
战争残酷，市场同样残酷，Win or Go！
暂时的平静（no surprise/sell-off）让我们趁机思考下一步对策。
速记（可能都是错的要进一步思考），祝好运！
