银行业危机是因为美联储加息和收益率倒挂,真的如此么

释放双眼,带上耳机,听听看~!

3月份全球银行业危机已近过去了2个月,存款快速外流也基本上消失了,虽然银行对美联储紧急工具(DW 和 BTFP)的总使用量仍处在一定水准。

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很多“专家”都认为银行业出现压力要归咎于美联储加息幅度大和收益率曲线倒挂,因为一般意义上都认为银行业务是短借长贷,所以净利差收入NII会大幅减少,从而造成银行危机。

如果没有实操经验的话,这个原因看上去似乎很合理,好像是哦,反正也不会深入思考。

很多年前我曾在银行从事过一段时间的NII管理,一般来说这个是金融市场(或BSM)、风控和财务各个部门协力合作的,其中非常重要的一点就是要对NII的压力测试,最常见场景就是对收益率曲线走平、走陡、逆转等等时候对银行整体NII的影响及对应。监管当局对此亦有相当的要求。

所以简单来说真相是,加息或曲线倒挂都是银行利率风险管理的入门基础场景,如果单纯因此遭受危机,那么你太小看银行业以及其监管要求了,巴塞尔协议早就进化到几乎要监管(甚至束缚到每一个动作了。

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刚好,GS最新期的US Economics Analyst也对此进行了深挖,研究表明银行实际上倾向于通过匹配利息收入和利息支出的利率敏感性(存款贝塔)来很好地对冲利率风险,事实上,它们的净息差在很大程度上与联邦基金利率和收益率曲线斜率的周期性波动无关(上图)。

先把书读厚,再把书读薄。直接简单化解释并不一定触及真相反而会产生误导。

快速分享,有兴趣的会员朋友请阅读原文自行深挖原因。

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