标普500的共识与Systematic Flow

快速聊几句美股，目前华尔街的共识似乎是sell US equity & buy ROW(rest of world)，其中尤其是OW China Equity。

就股票市场而言，共识（consensus）其实多数情况是正确的，只是由于运营限制等，大型机构的调整速度较慢，并且随着政策和经济周期的动态变化，共识本身也是会动态变化，从而形成相应的momentum。

但作为交易投资第一线的朋友们，可能对Flow更为关注，借用Paul Tudor Jones所述，The whole world is simply nothing more than a flow chart for capital.

对Flow的分析有很多角度，比如常见的Index/Pension rebalancing、企业季节性行为（避险\buyback）、散户追踪等等，但Systematic Flows始终是其中最重要且需要较多数学支撑的，主要有三类：

– CTA Trend Following

– Risk Parity

– Vol Control/Target

比较优秀的投行模型可以对这些Flows进行追踪，并且能预估出未来一段时间的Flow变化及强度等，以及相应的触发因素。

拿CTA来说，比如GS的最新数据：

显示一月份更多是短区间内震荡交易，SP500低点在3800左右。

但二月份就较为偏看涨了，能带来很多的Upside CTA Buy Flows。

但同时，Nomura和BofA的模型则显示，近期CTA Position偏Short方向。

有些朋友之前问过其中的模型细节，不好意思的是，这些模型当前基本属于各家的秘密武器，顶多会有一些描述性的解释，模型细节只能各位自行推敲&研发吧。

Off to the day job, nice day!