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现在，周一亚洲时间9点，黄金期货（Jun）已经蹿升到2275美金/盎司！
近期市场观察来看，亚洲时间买入多，但往往欧美时间段会有回流。
我们的期权观察指标（下图）也显示，黄金的市场情绪异常亢奋，比如Vol Skew（RR）已经严重偏向Call端！
Gamma指标也有同样显示。历史上来看，黄金的gamma-Skew和市场价格的吻合度很高。目前Gamma-Skew已经正值高位，等大型做市商行动起来后，Gamma-Skew（Imbalance）将会逐步回落（但不排除短期进一步上涨）。
至于卖方，近期偏唱多，比如：
- GS： 2024年开局强劲，价格已上涨7%，目前接近每盎司2200美元的新纪录高位。尽管如此，我们仍然看到金属市场积极的布局，将目标移动到年底每盎司2300美元。我们保持这种上行看法主要是因为我们的经济学家预计美联储今年将降息3次，从6月开始。我们相信美联储的宽松将结束金市的一个阶段，这个阶段已经看到实物购买（中国零售、新兴市场央行）和实物出售（ETF）的价格效应相互抵消，转向更统一的购买效应。迄今为止，黄金牛市阶段中尚未出现ETF购买，可以通过实际利率水平相对较高的ETF持仓解释。2022-23年的重大避险事件（COVID、俄罗斯-乌克兰冲突、SVB倒闭）触发了黄金的“避险”购买，并使ETF持仓保持高位，尽管长期收益率高且上升。尽管如此，我们的分析显示，ETF持仓历来受到美联储宽松政策的积极购买动力，我们预计一旦美联储降息开始，将会看到这种效果。此外，我们需要指出的是，黄金仍然保持作为地缘政治避险对中东、乌克兰等持续问题以及在美国选举周期中不断增长重要性的价值。此外，我们预计中国楼市方面持续的阻力将支撑国内零售黄金需求继续走强。
- JPM：金价迄今找到支撑的2150美元/盎司仍然是一个重要水平。自2月底以来每日聚合OI的变化显示，近60%的3月金流入量可能是在2150美元/盎司或以上的价格买入的。若金价跌破2150美元/盎司并开始触发减仓行为，可能会导致更为明显的下行修正。我们最终认为这种流出可能会将价格推回2050美元/盎司，这与我们的公允价值模型更加吻合。
- DB：我们对黄金保持短期中性观点，尽管黄金交易范围在上周出现上涨突破（每盎司 2,090-2,220 美元范围）。我们的黄金预测为每盎司 2,150 美元（2024 年底）和每盎司 2,350 美元（2025 年底）。
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快速分享，又是忙碌的一周，祝好！
