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黄金好做么？
不像债券和股指，华尔街几大卖方经常会形成共识。对黄金的看法常常是针锋相对。虽然共识不一定准确，但往往可以引导相当的资金流动。
JPM认为随着明年接近并最终进入美联储降息周期，黄金与实际收益率的负相关关系重新加强，随着实际收益率走低，支持其长期看涨观点的观点，即金价将在 2024 年推向新的名义高点。
而同样是从与实际收益率的关系建模，DB得出了相反的结论。
只有美国10年期国债实际收益率进一步小幅上涨至 2.35%，或者美元综合指数升值 2%，年底金价才会达到 1,850 美元/盎司。这个价位是DB的年底预测值。
从资金流和仓位上看，据TD观察，上周在一系列大规模算法购买计划结束后，贵金属的投机性购买活动基本停止。但仍看到上海市场的巨大买盘兴趣，头数交易商已积累了近十年来最大的白银持有量。
高盛本周CTA模型则显示，9月份在价格上涨时，会有较大资金波动。
当然，我最终选择对黄金仓位进行暂时Delta Hedged的原因，还是基于对期权市场的In-house模型。
模型显示，目前市场基本处于中性。如上图所示（非回测真实每日数据），这个模型对黄金行情在过去几年的指导作用都非常准确，这也是信赖的原因。
所以回到文初，黄金难做么？
只要在模型显示的高位卖出，低位买入，那么在过去几年都是赚钱的！
而如果你只看与美债实际利率的相关性，估计早已不在这个市场上了。
（有兴趣的朋友请自行翻阅历史文章）
